【最多人誤解的期權問題2】

期權問題博大精深,易學難精,造成市場上不少誤解,甚至有些交易多年期權的投資人都會出現錯誤,當中還包括不少紙上談兵的期權「理論」分析員。

沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題,是很難全然理解的。

在網上收到朋友們很多有關於期權的問題,有些非常簡單,有些卻涉及多方面的因素考量,很難簡單回答。

很多時候,我甚至會放棄回答,因為並非三言兩語可說明一切,回答只會帶來更多的疑問,更容易誤解其餘部分,造成更多的錯誤。

這次再整理出另一部份如下:

6,我跟不同的導師學習了兩年期權,但仍然不敢開始交易,因為總覺得有很多地方還不明白。

其實期權並不是要全部學懂才能開始交易,而是必須開始交易才能學懂。

7,spread做錯方向時應該如何對沖?

跨式spread交易,有很多種類,例如long call 比較低的行使價,沽空比較高的行使價,同一標的,同樣數量,或是不同數量,就是spread的意思,大部分是虧損獲利都有限。

所以不應經常作對沖或補救,不然會成為一個「救倉漩渦」,今天救昨天錯向的持倉,明天發覺救錯了,又對沖救倉的部位,後天又再救,明明只有兩行持倉的spread倉, 還未到月底,已變成10個以上持倉在報表上,明明是虧損有限的,卻變成救倉無限,最後演變成損失無限… 這是最糟糕期權策略的一種。

8,long倉虧損多少時應該止損?

持long策略,表面看來虧損有限,但持倉若放大,超越自己能承受的金額時,就變成「震倉」的陷阱, Long最容易在賺與賠變動之間被嚇走,成為越止越損。

所以新手入市時應是在預期會承受全額虧損的情況下才作long,錯了就算,不用止損,這樣就不會交易過量,也不必定止損,更不必三心兩意而被市場震盪所嚇怕。

眾所周知簡單的long,因受時間值消耗的問題,要有倍數利潤難度比較高,若再加上在過程中因入市位的不夠「完美」而止損,這只會再降低交易勝算的機率。

9,(IV)引申波幅與其他股份相對比較高的是否應該只做short ?低IV的股份只做long ?

每支股份皆有其本身的歷史波幅可追索,某些股份iv必定比其他股份高,例如美團的IV必高於銀娛或騰訊,舜宇光學、瑞聲科技的IV必高於匯控、中移動等。

所謂高低iv,是看該股份自身所處於高低iv週期而定。

難道匯控、中移、內銀股、公用股永遠做long,舜宇、美團、瑞聲、石藥等則永遠做short嗎?

10,以short交易,行使價選擇是否越遠越安全?

選擇過於遠的行使價,期權金會相對少,short必須放大持倉,才有適當的最大利潤收入,造成槓桿無限放大, 極遠行使價也會讓交易員過於輕視風險,若股份突然反向暴漲或跌,引伸波幅會急升,股價稍為逼近行使價,期權金已經倍數上升,所以short會面對倍數的浮動損失,過程中可能已經被迫止蝕,即使最終股價回撤,未能超越行使價,但這都是事後才知道。

因為期權玩的就是過程,大部份都不必等到到期日已分勝負,所謂打和點( 損益平衡點),其實只是一個理論。

OptionJack

 

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