自古升市股神多跌市知實力
3月底以來，港股美股經歷一輪急跌熊市疑雲，之後的V升，相信各位都會體會到這句：升市股神多，跌市知實力。 意義很簡單，漲勢容易炒，因為漫長，跌市急而快，當中更講究交易技巧及經驗，所以在跌市時，才知道誰沒有穿泳褲。 牛市或升浪時，家庭主婦，茶餐廳啊叔都識買，跌市呢？敢轉身淡倉，又敢炒底的，市面上有幾人？ https://www.patreon.com/c/OptionJack
我不看期權倉位變動的原因
很多期權新手皆以為是期權首先學的是看期權倉位變動，他們在網上道聽途說，一知半解，但對我來說，其實參考價值不大，還經常被誤導，而期權倉位變動這問題卻多次在網上被問及。 記得約11年前，有一位期權新手問我關於某指數期權的行權價，未平倉合約突然增加，有何啟示？我說我很少留意倉位變動。 對方卻不禮貌地留言說：你怎麼連這個都不懂？不是每個做期權的都必須懂的嗎？ 我心裡嘀咕著：媽的，你既然懂了，為何還問我。 我不看期權倉位，是因為知道有太多原因，高額成交或未平倉合約可能是窩輪商(Hong Kong Warrants)即將為新發行的窩輪而部署，或是舊窩輪的對沖；也可能是大戶或基金為持倉買反方向的期權作保險，或許是Naked short 的投機不是 long ，或許是跨月份的spread trade 價差交易，然後不少自稱期權專家的，又繪聲繪影地，用大戶資金部署的Long call 或 long put 來形容，誤以為找到先知… 我不看期權倉位，是因為參考過往的勝率很低，偶然出現大方向變動時，某些期權交易員便拿出來炫耀成果，但背後有多少次失敗卻沒人知道，必須親身嚐試一段時間才會明白，是否真的很有參考價值？ 多年交易生涯，從盤房，投行，證券行也做過，見多了，經常一個大客戶的期權部署卻受到市場觸目，偶然成功的例子卻在網上大作文章，其實內情是short （賣方交易）不是他們主觀認為的：long （買方交易），但很多新手仍然樂此不疲想學習秘笈，原因是分析員繼續用偶然成功的期權倉位案例來吸睛。 https://www.patreon.com/c/OptionJack
交易新手的蜜月期
未經歷過小股災或甚至2008年金融海嘯級別的大股災考驗前，我認為所有過去自以為是的交易成功，皆是一剎那的光輝… 在股市的投機交易路途上，好的開始並非成功的一半，蜜月期的順境會讓人迷亂，以為已經掌握方法，學懂了，以後的一切變化，皆用同一種招式應對市況，若遇到不一樣的波動週期，就全無招架之力，所以在投機路上，好的開始並不是成功的一半，而是失敗的大半。 #美股過去兩年的升浪培養出不少升市股神 不少新手皆陷入這甜美的蜜月期裡，就以近年的美國股市為例，美國股市自2022年10月的熊市結束後，一路攀升，尤其是去年（2024）11月初特朗普勝選之後，納指屢破歷史新高，香港新一代投資人不斷投入美股，尤其是年輕一輩的股市新手，皆放棄港股而熱忱於美股，美股兩年多以來的一路向北，湧現不少炒作美股的股神，他們以為只要趁回調時逢低買入，每次皆能化險為夷，根本不要止損，過去兩年美股的走勢確是這樣，每次皆能重回調後的低位回升，之後再破歷史新高，次數多了，造成止損是多餘的習慣，至少每個交易員，在心底裡是這種想法。 自今年（2025）二月中美股從歷史高位快速下跌，跌市初期不少投資新手還活在夢中，以為和過去一樣只是升浪的回調，至3月中才警覺，已經搓手不及，狼真的來了，至4月初遇著一場小股災，不少新手蒙受巨大損失後才覺醒，原來經歷得太少，新手與老手，高下立判。 好的的開始或稱順境的開始反造成止損的輕忽，至股災時才醒覺已經太遲，不少過去成功的交易策略變成交易陷阱，要擺脫這開始時的成功錯誤觀念需要很多年的磨練。 #圖表陷阱 新手在蜜月期最常見的錯誤是，把偶然的成功看成是必然，例如：「突破一定會漲升」如果是假突破呢？ 「跌破支撐線，要止損。」如果你的支撐線畫差了幾個度角，隨時止損在最低的位置，市場經常是破底一些些然後反彈的假跌破，美股港股經常這樣，所以新手們依書直說的交易態度，必然會在市場付出代價。 說交易很容易，真交易又是另一回事，分析員們每天在說：「站穩再買，站不穩就不買，跌破就止損。」說來輕鬆愉快，做起來卻艱難透頂，經常是以為股價已經站穩而買入後，隔天才大跌，或是想等站穩時，股價卻已經一飛沖天，錯過最佳的買入機會。 「等補裂口？」股市過去有多少個永遠補不了裂口的例子？ #交易必須經歷多年的磨練 技術分析因人而異，每個人都帶著偏見來看指標，初勝不難但持續難，所以在投機的路途上，好的開始絕不是成功的一半，而是未來大敗的開始。 開始學投機，那是財務課程及心理遊戲的一堂課，儘管把所有與投資理財有關的書籍都全部看完，但交易仍然失敗，技術分析不是看幾本書就可以成功的，反而學得越多虧損得越徹底，因為會造成花多眼亂的效應。 交易過程不同於簡單的博彩，勝率高的投機還要承受過程中的矛盾，所以交易比博彩勝率還要低，因為博彩不是中了就是輸了，而交易卻有過程，擺脫過程中的猶豫才是最難。 儘管事前的盤算如何精準，但在過程震盪中容易提前平倉，落袋為安？其實少賺了也是賠，而逃不出盈虧之間的概率。 #財務自由只是夢 全職交易員，先考慮的不是每天能贏多少，而是，半年後沒有盈利，甚至虧損時，如何面對你的生活壓力及家人的埋怨？
財務自由只是夢
未經歷過小股災或甚至2008年金融海嘯級別的大股災考驗前，我認為所有過去自以為是的交易成功，皆是一剎那的光輝… 在股市的投機交易路途上，好的開始並非成功的一半，蜜月期的順境會讓人迷亂，以為已經掌握方法，學懂了，以後的一切變化，皆用同一種招式應對市況，若遇到不一樣的波動週期，就全無招架之力，所以在投機路上，好的開始並不是成功的一半，而是失敗的大半。 美股過去兩年的升浪培養出不少升市股神 不少新手皆陷入這甜美的蜜月期裡，就以近年的美國股市為例，美國股市自2022年10月的熊市結束後，一路攀升，尤其是去年（2024）11月初特朗普勝選之後，納指屢破歷史新高，香港新一代投資人不斷投入美股，尤其是年輕一輩的股市新手，皆放棄港股而熱忱於美股，美股兩年多以來的一路向北，湧現不少炒作美股的股神，他們以為只要趁回調時逢低買入，每次皆能化險為夷，根本不要止損，過去兩年美股的走勢確是這樣，每次皆能重回調後的低位回升，之後再破歷史新高，次數多了，造成止損是多餘的習慣，至少每個交易員，在心底裡是這種想法。 自今年（2025）二月中美股從歷史高位快速下跌，跌市初期不少投資新手還活在夢中，以為和過去一樣只是升浪的回調，至3月中才警覺，已經搓手不及，狼真的來了，至4月初遇著一場小股災，不少新手蒙受巨大損失後才覺醒，原來經歷得太少，新手與老手，高下立判。 好的的開始或稱順境的開始反造成止損的輕忽，至股災時才醒覺已經太遲，不少過去成功的交易策略變成交易陷阱，要擺脫這開始時的成功錯誤觀念需要很多年的磨練。 新手在蜜月期最常見的錯誤是，把偶然的成功看成是必然，例如：「突破一定會漲升」如果是假突破呢？ 「跌破支撐線，要止損。」如果你的支撐線畫差了幾個度角，隨時止損在最低的位置，市場經常是破底一些些然後反彈的假跌破，美股港股經常這樣，所以新手們依書直說的交易態度，必然會在市場付出代價。 說交易很容易，真交易又是另一回事，分析員們每天在說：「站穩再買，站不穩就不買，跌破就止損。」說來輕鬆愉快，做起來卻艱難透頂，經常是以為股價已經站穩而買入後，隔天才大跌，或是想等站穩時，股價卻已經一飛沖天，錯過最佳的買入機會。 「等補裂口？」股市過去有多少個永遠補不了裂口的例子？ 交易必須經歷多年的磨練 技術分析因人而異，每個人都帶著偏見來看指標，初勝不難但持續難，所以在投機的路途上，好的開始絕不是成功的一半，而是未來大敗的開始。 開始學投機，那是財務課程及心理遊戲的一堂課，儘管把所有與投資理財有關的書籍都全部看完，但交易仍然失敗，技術分析不是看幾本書就可以成功的，反而學得越多虧損得越徹底，因為會造成花多眼亂的效應。 交易過程不同於簡單的博彩，勝率高的投機還要承受過程中的矛盾，所以交易比博彩勝率還要低，因為博彩不是中了就是輸了，而交易卻有過程，擺脫過程中的猶豫才是最難。 儘管事前的盤算如何精準，但在過程震盪中容易提前平倉，落袋為安？其實少賺了也是賠，而逃不出盈虧之間的概率。 財務自由只是夢 全職交易員，先考慮的不是每天能贏多少，而是，半年後沒有盈利，甚至虧損時，如何面對你的生活壓力及家人的埋怨？ 是否還能氣定神閑，還能保有多少「財務自由」的豪言壯語？
4月7日的恐懼指數
回看美股4月4日的跌幅及4月7日的恐懼指數 當時對於滿手貨的投資人來說，確是恐懼。 對於倉不大的或無倉的投資人又敢炒底多少？ 圖片來自我 4月5日post
馬前炮：估計Trump 最終會投降或降低關稅戰
0422 前文 快人一步 馬前砲： 《…估計Trump 最終會投降或降低關稅戰 雖然最終結果難料，但肯定的是，若依照Trump 目前的關稅率對中國或其他國家政策，美股經濟將步入衰退的打擊，所以Trump 最後減免部份稅率或無限暫緩的概率最高。淡化關稅戰帶來的經濟影響，若這樣的話，美股狂升，但估計納指（NDX）不會升破2萬…》 4月22日18:30 發稿 https://www.patreon.com/c/OptionJack 交易最重要是：洞悉先機 萬般分析不如估Trump 想法
金價狂升似終極？
今天（0422）再漲一段，我排價沽6月期金可能是終極一升 https://www.patreon.com/c/OptionJack
期權賣方short的無奈
在群組上總看到很多千奇百怪的現象。 例如只要一談到用short put 入市博彈，就會加多句：我已經準備好錢接貨… 一講到short call ，就會加多句：我有正股在手… 以免被千夫所指 期權事期權了，江湖事江湖了，做short put 或Naked short call 都好正常，何必解析有錢接貨？或是已經有正股在手？ 無錢全額接貨的就不能short put 嗎？ 買賣期貨時，有無人會講：已經準備好全額接貨？ 炒差價的投機卻要用投資的觀念來解析，真的很吃力。 每次我公開寫期權，有時賴，寫少幾個字，也會遇到吹毛求疵的「投資人」指責。 真正理解投資與投機的有幾人？ 無論炒期貨，期權都有最大損失或止蝕的概念，這是常識吧，不過每次寫short 總有人會質疑：「輸無限，會破產…」的指指點點，而造成在群內先解析的習慣。 對於 不懂期權不懂槓桿，不懂Long short ，不懂到期日選擇的投資人，解析更多他們都不會明，真正的一言難盡。 炒股的意義，所謂炒，就是短炒、按金、衍生工具、止蝕位等等，今時今日不用按金的不叫炒股，叫做買股或投資，可能比較貼切些，也容易分辨兩者的不同。 真正要做Short Put，無論是價外(OTM)、貼價(ATM)或價内(ITM)也是需要看時機，即是主觀的認為股價在低位，即將反彈的時候而做的，可能兩三天後就平倉。 Short 為人詬病的原因，經常被視為一個高風險的動作，因為後來的錯方向升跌會帶來的槓桿損失風險，其實說穿了，這不是Short 的問題，而是槓桿認知及對風險是否理解的問題。
引申波幅急挫
激盪之後回歸平靜 過去的兩星期裡，美股港股急挫後又回到人間，全球股市、外匯、黃金、債市皆震盪劇烈，財經標題關鍵字最多的順序排列是：關稅、特朗普、股災、熊市、現金為王及勿接飛刀…云云。 上周一（0407）恆指挫逾3000點後，周二（0409）跌破週一低位，週三（0410）恆指開市出現更低的恐懼位在19260點，港股的分析員們無不異口同聲地勸說股民減持股份以應對熊市、cash is king …之後卻是一輪大反彈、回升，至今天（0415）恆指開市位高至21603點，從上周三（0409）低位漲逾2300點，那些熱門cash is king ，熊市標題突然消失。 https://www.patreon.com/c/OptionJack 上周五前文筆者在標題寫，股災過後波幅將收窄，對於一般投資者來說可能影響不大，但對於有參與期權交易的投機者來說卻甚為重要。 美股市場的VIX 5月期貨由上週三的高峰44元，跌至今天的25.50元；恆生波幅指數VHSI從上周一的高峰47.99跌至今天的31.27，比較自上週五的收市價39.29至今天，短短兩天也跌逾20%。 波幅指數大跌，代表期權call put 引申波幅皆跌，換句話說即使上周long call 股份或指數，對了方向，至今天短短兩天漲逾500點，但long call 價外行權價難贏，甚至倒輸或只是險勝，因為iv (引申波幅）下跌抵銷掉上升delta 值的增大，若是long put 的話，以(0429)期權作例，短短幾天之隔浮虧近9成。 所以在極端高iv 時，期權策略不能再用看漲long call，看跌long put 的初階策略，期權入市交易時必須衡量當時的引申波幅。 舊觀念必須改變 過去兩天無論港股及美股，突然從大波幅震盪，變成窄幅徘徊，有些不習慣，其實過去兩天港股美股指數並不窄幅，只是比對上星期的激盪來說，感覺上算是非常的平靜，這正好給投資人一個冷靜的時間，反思過往所學的一切定律，是否有用？ 面對突發的小股災前後你的應對是如何？ 路遙知馬力，必須懂得應對任何市場變化，才算是一個成功的投機者，而不只是網上的牛市股神，跌市去旅行。
人說buy in dip 好傻，我偏愛數日子而buy in dip
人說buy in dip 好傻，其實看你買在什麼位置？我偏愛數日子而buy in dip，尤其是在put iv 極高時，代表市場極端恐懼。 歷史巨大漲幅總是在股災中或之後 投機市場從來就是成王敗寇的戰場，沒有餘地 股災過後就是史詩級狂升 人說股災時 cash is king 我說cash is stupid 股災之後的發展並不難料到 股災別人勸止蝕，我反而逢低撈 對交易員來說，股災時炒底少些都覺得慚愧 451完美風暴的詳細解讀 #股災是機會多於危機 更多馬前炮分析請訂閱