如何在萬變中定交易決策
交易決策分很多個領域：有順向、逆向、區間、回測、節奏、程式、幻想、陰謀、魔咒、突發及效應操作等。 交易員經常抗拒不了主觀看法的誘惑來定決策，想利用市場交易來維持生計，累積財富，這無可厚非，交易員必須如此。 分析員可以只說而不做，但交易員可以不說但必須做，可是市場的運作常常與所想像的相反，有時走勢又與自己的想法吻合，這就是判斷前最大的矛盾。 成功的交易員，不會害怕錯向的交易，止損認錯是正常不過的事情，所以交易不必怕低概率，低概率必有大波幅或大倍數。 反而害怕的是看對而沒有交易的失落，不只限於開倉，平倉也是，交易員只會後悔在「應為而不為」。 應做就去做是交易的法則，即使最後是虧損的收場。 交易員心中充斥著不同的變數，究竟要跟指標做還是要跟直覺做？ 或是跟「燈」對做？ 筆者覺得，除非是江湖歷練夠豐厚，才會有市場觸覺及靈感，新手最好還是跟趨勢、節奏及系統來交易比較穩妥。 作交易決策的時候，所面對的是自己，一切決定獨自承擔，當中的失落、振奮、驚喜與憂鬱，只有自己能感受，而旁人只是在看熱鬧，等著看笑話。 市場把所有因素加以消化、融合才反映出走勢，但交易不可能把所有問題都事先考慮周全，不然，很難做出手的決策。 即使在經濟數據公布後，或有新的變數，市場上會出現不同的詮釋：單一件事件絕對不會只有一種觀點，必須隨勢作出兩手準備。 例如，一個壞消息浮現，市場可能會認為後面還會有更壞的消息，因此股市下跌，但可能市場早有人偷步，解讀為利淡出盡，之後會好轉，趁壞消息平倉，甚至逢低承接，股市反而在有壞消息時出現向上逆升的情況！ 過去這種現象在股市中已經司空見慣，所以，數據或新聞本身並不會自己說話，不能只看新聞表面定決策，還要知道怎麼去解釋這些新聞，筆者早已經習慣「不」作數據或新聞的表面解讀。 只看市場反應及節奏就是最好的決策，省掉不少基本分析的時間。 其實，交易員真正要練的是心理建設及強大的心理素質，才能承受來回小虧而最後一舉擊破的成功！ 過去未來均如此。 Option Jack
操作日誌1025【假日隨筆】
1，港股漸漸跑贏A股，一改9月份的頹勢 2 ，恆指道指點差收窄 3，十月份每次假期後都升 4，頭肩底形態非常明顯，明顯到讓人懷疑。 5，歐美疫情急增，或會拖累股市。 6，25000關鍵好淡分界線，是否再次遇壓回？突破又會點？ 陰謀論分析：要跌先升，先上破25000，將來若再跌破24900，可能才是急跌？ 三桶油從最低位回升，是曇花一現或是繼續上呢？ 上次內銀股從低位回升，好多人都話一兩日反彈貨仔，結果是反覆升兩星期超過15％。 平保10月13日開始，漸漸跑贏宿敵人壽，周五更升穿資金位，後市可期，看下星期業績。 港交所在螞蟻將上市的好消息下，沒有明顯表現，三條移動平均線橫行，暫時看是難升格局。 中移動打底模式最遲11月初急彈。 匯豐業績定去向。 美團20天線很關鍵。 阿里巴巴全民皆有。 騰訊545不容有失。
【中午簡評】1021
25000依然是中長線的好淡分界線，只計算10月份已第3次上衝24900不成，9月份兩次。 周一是A股帶動先升之後跟A股回，今天是拜美匯指數跌而嘗試上衝，但港股依然上破不成，可能是遇著A股回軟。 指數形成在24000至25000之間拉鋸，適逢業績期及美國大選在即，要博都係細注破邊追邊，或long strangle 11月，不過還是要提防有近4成機會是假升跌破才逆轉。 個別股份業績前想博long，要提早幾日，不然公佈前iv會抽高。 #OptionJack
操作日誌1019【讓一切隨機】
港股市況隨機升跌在24000至25000之間已兩星期，月初還聽到不少唱淡10月市況的聲音，現在已經越來越微弱。 個別股份也依照「隨機」升跌，當技術分析遇著隨機悶局，只會俯首稱臣。 股市漸漸走出一個新常態，就是反傳統技術分析來運行。 我們過往所學到的股票市場知識，交易方式，甚至技術分析在今年大部份被徹底的推翻。 例如長期持有高息股收息，過去幾年在媒體及分析員們不斷的推波助瀾下，成為穩健投資人最熱愛的一個板塊，看匯控、領展、煤氣、恆地…等股份的跌幅，過往被熱烈推薦的投資人最愛，今年下場慘淡。 不止這些，連技術分析圖形走勢也如是，習慣看蠟燭圖形來判斷方向走勢的圖表派，下半年可說是一個「災難」的年份，在資金排擠效應下，尤其是第三季起，強勢股升到你唔信，弱勢股跌到你唔信，誰未更新舊思維，就輸得最慘。 股價用隨機來畫日線圖，以為跌穿支持位還會再跌，止蝕？隔天反彈上破5日高。 技術圖型是突破，追貨？隔天低開低走。 以為低收不利走勢？隔天高開。 以為假突破，隔天再升過。 陽燭大幅收窄，以為見頂，隔日才破頂。 還有如黃金交叉後急跌，死亡交叉後急升。 隨機漫步理論對圖表派無疑是大敵，如果隨機漫步理論成立，所有圖表派都無立足之地。 既然隨機，就用隨機的交易方法，勿過信圖表，勿信市場分析，一起鬥隨機。 在這個新世代裏，很多人都以為投機要成功必須擁有很多數據、軟件統計或神奇指標等，全部錯。 信圖不如信燈！ 信指標不如信隨機！
20大最多人問的期權問題7～9
期權問題博大精深，易學難精，造成市場上不少誤解，甚至有些交易多年期權的投資人都會出現錯誤，當中還包括不少紙上談兵的期權「理論」分析員。 沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。 在網上收到朋友們很多有關於期權的問題，有些非常簡單，有些卻涉及多方面的因素考量，很難簡單回答。 有時候，我甚至會放棄回答，因為並非三言兩語可說明一切，回答只會帶來更多的疑問，更容易誤解其餘部分，造成更多的錯誤。 這次繼續整理出另一部份如下： 7，我聽朋友說，short 即月賺得快？long應該做遠月？ 不少期權新手都是把一定會看對方向的主觀態度來衡量，即月short（期權賣方）若看錯方向時賠得也很快。 近月份槓桿大，時間值消耗得也快，表面看來short有利，如果方向正確的話，但遇著急升急跌的反向時，近月short比對遠月的虧損多出好幾倍。 例如今年3月份，指數急跌，20000點3月份put 兩星期內，由15點漲升到800餘點，3月期指最低也不過20950附近，未有到價，但卻出現災難性的倍數虧損。 而long（期權買方）急漲急跌做對方向時，近月比對遠月份實際槓桿高出很多，獲利很快，但相反，若股價沒有走出預期的發展，而只是小幅度方向正確，例如long call後只是緩慢攀升，即月call價會被時間值抵消，而出現不賺反賠的無奈。 8，以short交易，行使價選擇是否越遠越安全？ 選擇遠行使價表面上安全，因為打和點（ break even point）遠。 但選擇過於遠的行使價，期權金會相對極少，short必須放大持倉張數，才有適當的最大利潤收入，造成槓桿無限放大，極遠行使價也會讓交易員過於輕視風險，因為遠，若股份突然反向暴漲或跌，引伸波幅會急升，股價稍為逼近行使價，期權金已經倍數上升，所以short會面對倍數的浮動損失，過程中可能已經被迫止蝕，即使最終股價回撤，未能超越行使價，但這都是事後才知道的事。 因為期權玩的就是過程，大部份都不必等到到期日已分勝負，所謂打和點（ 損益平衡點），其實只是到期時的一個理論價。 9，聽到很多Naked short破產的新聞，所以不敢做short，只做long 或spread 這個想法是否正確? Naked short其實並不容易破產，除非你將個人所有資本放在交易戶口裏面，而又滿倉、用盡按金、不懂槓桿、並愚蠢的去做極端高槓桿的Naked short，並不斷存入按金補不足，又不肯止損，而該標的又出現極端的升跌才會發生，可想而知機率並不高。 會有以上情況的同時出現，已經不是期權本身的問題，而是個人交易態度有問題及對期權認知的不足。 Option Jack 下期繼續
全新期權速成~ Option Jack
（全職業交易員 只會告訴你期權市場真相） 【10月13日星期二】Option 3 Call put parity ，Debit spread n Credit spread，short put 與covered call解碼 【10月23日星期五】Option 4 救倉及跨月價差策略（Calendar call spread) 【11月3日星期二】Option 5 注碼控制資金分配及除淨紅股對期權的影響 全部課程：19:30-22:00 當日網上首播 可之後5日內重看 每堂 $500 whatsapp 報名： 55421062 自行選取 適合個人程度的 堂次 可以Payme, Paypal ，ATM或網上轉數繳費 期權交易並非紙上談兵，要學就要學真交易，並非理論 國際市場資深全職交易員Option Jack 33年市場實務期貨期權交易經驗 前機構投資者交易員 前機構投資者資深分析顧問 前理財週刊期權專欄主筆 經濟一週 期權專欄天匯教室作者 理財有方節目嘉賓 新城財經台 散戶奇兵常行嘉賓 策略王直播 專家拆局常行嘉賓 著作：盤房爆炒30年及 ‘那有一天不交易’上暢銷榜 前3名 whatsapp […]
【20大最多人問的期權問題4～6】
期權問題博大精深，易學難精，造成市場上不少誤解，甚至有些交易多年期權的投資人都會出現錯誤，當中還包括不少紙上談兵的期權「理論」分析員。 沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。 在網上或上課時收到朋友們很多有關於期權的問題，有些非常簡單，有些卻涉及多方面的因素考量，很難簡單回答。 有時，我甚至會放棄回答，因為並非三言兩語可說明一切，回答只會帶來更多的疑問，更容易誤解其餘部分，造成更多的錯誤。 這次整理出部份如下： 4，只要入價內期權價就會急升？ 由價外變價內，不會突然急升，其實期權價未入價內前，升幅更顯著，要視乎股價變動，引伸波幅及入市後時間值的拖延，還有距離到期日的遠近，理論上ATM的時間值最大，Gamma值最大，但只是比對時間值來說，有真交易的期權交易員都會明白。 做long的即使入價內也未必大賺，反之，之前做short的，入價內也未必虧損。 價內期權只是表示期權價會包含內在值而已。 5，long倉虧損多少時應該止蝕？ 持long策略，表面看來虧損有限，但持倉若放大，超越自己所能承受的金額時，就變成「震倉」的陷阱，Long最容易在賺與賠變動之間被嚇走，成為越止越蝕。 所以新手入市時應是在預期會承受全額虧損的情況下才作long，錯了就算，不用止蝕，這樣就不會交易過量，更不必三心兩意而被市場震盪所嚇怕。 眾所周知簡單的long，因受時間值消耗的問題，要有倍數利潤難度比較高，每次只賺成數，又會輸機會，若再加上在過程中因入市位不夠「完美」而止損，這只會再再降低勝算的機率。 6，(IV)引申波幅與其他股份相對比較高的應該只做short ?低IV的股份只做long ？ 每支股份皆有其本身的歷史波幅可追索，某些股份iv必定比其他股份高，例如美團的iv必高於銀娛或騰訊，舜宇光學、瑞聲科技Iiv必高於港交所、中移動等。 所謂高低iv，是看該股份及指數所處於高低iv的週期而定。 難道匯控、中移、內銀股、公用股永遠做long，舜宇、美團、瑞聲、 比亞迪等則永遠做short嗎？ 所以股份的自身高低的引申波幅或歷史波幅，並非用來決定long 或short，應該是對標的物未來走勢的預期及現今所處於的週期來決定long or short。 待續
【迷信大戶】
大戶是不少投資人心中幻想的魔鬼，經常把「大戶」炒作，操控指數等字眼掛在嘴邊的交易員或分析員們要注意了。 在交易不如意或做錯方向時，常把「大戶」搬出來當箭靶，用來洗脫自己看錯走勢的罪名，非戰之罪，都是大戶陷害的？ 也許是想用這個理由來說服陪審團，或是他的粉絲們，他是無辜的，無奈的。 交易成功時就是自己的果斷英明能力，交易失敗時，不肯承認卻怪罪別人，找不到要責怪的對象，把大戶搬出來頂罪，是最安全適當的方法，因為沒有人或機構投資者會站出來說他就是大戶而反駁你的指控。 換句話說，不肯承認失敗的，就是不肯止損，根據心理學專家的分析，這種不肯面對錯誤的個性，在投機市場上很難成功。 在機構投資者也是我們俗稱「大戶」的領域裡，其實絕對是弱肉強食，汰弱留強，一場接一場血淋淋的殺戮戰場，機構投資者之間的角力和爾虞我詐，並非一般人想像的這麼簡單。 所以別對所謂的大戶妖魔化或神聖化，在環球市場大環境的波濤洶湧劇變的情況下，他們很多都是無能為力，自身難保的。 參與香港股市及期權市場的機構投資者多不勝數，來自世界各地的都有… 2016及2018這兩年是有記錄以來，最多機構投資者申請破產個案的年份。 一山還有一山高，大戶還有更大戶…就是市場力量。 很多期權持倉是用作對沖，並非全部投機，也不必用莊家報價的引伸波幅來衡量方向，這都是鴕鳥心態，忽略了市場的隨機及變化。 不去衡量外圍市場變化，卻心機算盡，每天幻想大戶會點樣坑殺散戶。 大戶必勝？ 什麼大戶手影？根本就是捕風捉影…杯弓蛇影。 大戶做倉？很多時候是被逼的對沖，持倉最後虧損的也在大多數。 人們總喜愛找一些理由，做出不公正的統計分析，喜愛看到單一結果就作出直覺定論。 並事後以偏頗眼光檢視資料，過度推論，最終找出並不存在的規律或對象，對錯誤認知自圓其說，對新資訊抱持著先入為主的偏頗解讀，舊有想法則根深蒂固。 有些甚至用期指期權金的點數來衡量結算位置，這個分析必先肯定大戶全部做short？過程不平倉？ 長期陷入盤算大戶 的漩渦中，只陰謀反被陰謀害。 大戶真的能為所欲為嗎？ 如果把所有事件發生的主因都歸類在陰謀論上，那只能說明一個人的無知，膽怯與推卸責任。 不少投資人將3、4線的「細價股」莊家大戶的一套哲學放在指數及大藍籌股身上，其實是不適當的。 或許有些朋友會不太認同此文章的立場，我也不期待你們認同，畢竟信者恆信，不信者恆不信，只是希望用文字把還不是陷得很深的新手們拉出坑洞。 》》》》》
操作日誌1001【真的有永恆準確的方向指標嗎？】
在技術分析的領域裏，有些指標會持續一段時間的準確，然後就180度轉變，連續一段時間的「不準確」，因為所有技術指標，都有適合的週期及時機。 新手總是喜愛用回測過去，找到一些技術指標或數據的神效時，就開始投入使用在所有週期交易上，有些成果後便到處宣揚，更開班授徒。 然而很快，真的很快，這些指標或數據便成為票房毒藥連續虧損，因為不管回測多少年，總有一個％的失敗率，然而剛剛連續勝率後，可能就是開始連續失敗，而剛好有人因回測勝率高，開始投入交易，面對的就是連續虧損。 問題是一個交易員能忍受多少次連敗而繼續下去？ 不只是勇氣及堅持的問題，而是資本額的問題，不是說止損永遠是對的嗎？你的交易方法，要虧多少次才要止損？ 到心灰意冷時才死心，然而已經受傷不輕，於是又繼續找新的統計數據做回測，但始終茫無頭緒，其實不論任何技術指標數據倉位等，都是事後看起來很準確，在技術分析的書本上，或是交易資訊報價系統商人們，總是找些很準確的例子圖形來強調神效，卻不多放一些逆向失敗的例子，讓新手們誤以為這是勝率很高的技術分析，但當到執行交易時卻是絕對差勁的指標，有些連45％勝率都不到。 這就是交易之難，其實我並不鼓勵一般投資者學太多技術分析，因為容易沉迷，但不學又不行，因為市場走勢部份時間總會跟一些蠟燭圖形的型態在「走未來」，學習的主要目的是讓你知道其他人怎麼去分析？專家們會做什麼評估？散戶們又怎麼想？ 學習技術分析，其實只是一個知己知彼的概念。 交易人到了一個境界已經不是在使用哪些技術指標升跌來做交易參考，而是利用30分鐘圖、日線圖作為歷史走勢的記錄及比對，從而讓自己對未來圖形變化的判斷上可產生些靈感而已。 新手靠數據，老手靠靈感，就是這個境界。 但真的有一個永恆準確的指標，可是大部分人都不敢使用，因為「大部份人」就是指標，身陷其中又如何自身事外？ 上星期匯控成為全城最熱門的財經報道標題，當時跌至28元28.50元之間，沒有一條財經新聞是建議買入，8成預期會繼續向下，有些預期22元，有些甚至預期20元都會失守云云，其餘兩成或鼓勵按兵不動，或是訴說之前持有匯豐投資人個案的損失慘況，有些把匯控的市場新聞再報導一次。 說真的，在上星期匯豐股價的跌勢及市場氣氛這麼差的環境下，人人喊打喊殺，極少人有勇氣敢站出來為匯豐說一句公道話，深怕成為眾人公敵。 9月28日匯豐控股（0005）就在全城一齊唱「衰」之中反彈，幾乎破紀錄的升幅，讓全城一片譁然，剛好遇著差一天到期的9月call，成就了一天最多有40倍的高槓桿升幅，可惜我只long 10月call，只有2～4倍。 真的很難有勇氣，放「大錢」投注在剩下不到兩天到期的long call身上。 不管這次反彈能否延續，還是之後再跌，其實都認證一個市場定律： 當市場一面倒的看漲看跌，就是波段高低位出現的時候，今年3月16日至20日之間的港股急速下跌，市場一片恐懼，分析標題無一不說恆指會跌至2萬點之下，後來卻是觸底反彈。 八月底九月初時，美國納斯達克指數及香港的新經濟股一路上揚，沒有一個標題敢說新經濟股隨時會下跌，幾天之後9月3日，納斯達克指數開始重挫，香港的新經濟股也從歷史高位回跌。 結論是：當眾人一面倒同一方向時，經常就是最佳的逆勢時機。 這就是永恆準確的方向指標，最高境界的技術分析。
操作日誌0925【小米染藍後跌幾成】
恆生指數幾乎擺脫了所有利好消息，不跟外圍升，反而一些利淡消息卻「跌很多」來回應。 個人觀點是，恆指將會繼續失落持續… 這是我月初時的感覺，主要是中美貿易爭拗、全球疫情停不了、加上香港本身的政治問題，在9月份才陸續浮現，大家可能會覺得這些不都是舊新聞已經反映了嗎？ 是的，都反映了，但問題未解決，也解決不了，很多時候當一個壞消息出來時，股市下跌但卻同時會出現一個反彈的契機，有時甚至壞消息時漲升得更多，過去都是這樣，但很少投資人會想過，有些因素的持續性，後續才對股市帶來的衝擊反而更大。 當沒有壞消息的時候，指數慢跌、持續慢跌，可能正在醞釀一個新的，更壞的消息，或是反映之前問題的嚴重性被輕忽，緩慢的下跌叫做失望加失落。 就像過去三星期的匯豐控股：初時慢跌，每天只是0.1至0.5元，最後才出現急跌。 慢跌是為了急跌做準備，向來如此。 慢升是為了急升做準備！ 到真正急跌時，大眾才醒悟，新聞負面標題才蜂擁而出，多踩一腳，可能就是快見底反彈的時候。 向來如此。 比亞迪（01211）的走勢很像一個月前的新經濟股：美團及京東等，只要找到夢的理由，就一路炒上。 而沒有夢的舊經濟股，例如銀行股就一厥不振，一路下滑，市場正在走兩極。 這種情況在過往年代裡很少發生，但這應該是大勢所趨，所以未來恆指不論如何，還是慢跌的機率較高。 無論納入多少支新經濟股入恆生指數，指數依然下滑，因為將被剔除的「殘股」先拖低指數，即將升格的的股份必先炒到山頂去，之後回調又拖低指數，就如小米（01810），高價入指數然後跌幾成，長此下去會怎樣，可想而知。 9月初時我已指出納入及調整個別股份恆指佔比重，不會為指數帶來起色，只會拖累指數繼續弱勢。 諷刺的是，小米（01810）被納入恆指及國企指數，而最近當炒的比亞迪（01211）卻是被剔出國企指數。 》》》》》 【9月29日星期二】Option 2 行使價之選擇,實際槓桿及Delta Gamma Theta Vega 全部課程：19:30-22:00 當日網上首播 全長約130分鐘 可之後重看 FB group上堂簡單方便 每堂 $500 一次報讀3堂或以上者特價每堂$400 whatsapp 報名： 55421062 Option 2 課程内容： A, SP trader 之簡單使用 B, 期權報價及相關網頁 C, 價內價外期權成交有別 D, 認識期權並開始交易 E, 合約量及簡單對沖之認識 F, 期權之優勢 G, 實際杠桿的簡單計算 H, […]