恆指在不久的將來可能會低於日經指數1000點以上
【別用投資的態度來投機】
投資股票與期貨交易，有著明顯不同的地方，尤其是交易態度。期貨是杠桿交易，必須隨時有止損的準備，很多投資人把股票投資的態度，放在期貨交易上，結果不難想像，而且很快有結果。 期權卻是比起期貨交易更具有杠桿的力量及彈性，如只在一對一等量的情況下，期權自然比期貨風險低很多，所以投機期權的通常會放大交易量，也即是放大比例杠桿，也基於期權的特性，所以交易期貨與期權絕對應該有不同的態度與策略。 在期權領域裏的部署態度及心態，永遠不能以股票投資的態度來應對，也不能以期貨交易的態度來操作。 期貨講求瞬間的反應來獲利，期權則講究短中線的策略部署。 期貨必須有6成把握以上，才應進行交易，但期權有時只有1成把握，也值得交易，為何？ 因為期權中的long side （買方），有「輸有限」的功能，你能承受多少虧損，就壓注多少金額，最大虧損就是輸掉你所買入的總金額，所以盡管只有1成勝算，但若是有20倍的潛在想像利潤空間時，這筆交易就值得適量壓注了。 這就是當中的分別，但不少投資人卻以勝負比率來衡量策略的成敗，這是對期權交易認知的不足之處。 也有些投資人以期貨的交易思維來作期權操作，也是並不恰當的交易策略，很容易會出現高追低震的情況。 Option Jack
【20大最多人問的期權問題1－3】
期權問題博大精深，易學難精，造成市場上不少誤解，甚至有些交易多年期權的投資人都會出現錯誤，當中還包括不少紙上談兵的期權「理論」分析員。 沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。 在網上收到朋友們很多有關於期權的問題，有些非常簡單，有些卻涉及多方面的因素考量，很難簡單回答。 有時，我甚至會放棄回答，因為並非三言兩語可說明一切，回答只會帶來更多的疑問，更容易誤解其餘部分，造成更多的錯誤。 這次整理出一部份如下： 1，我沒有持有股份，可以做short call嗎？ 遇到這個問題，一時之間我真的有點哭笑不得， 期權基本四式，本來就是自由交易，沒有任何條件只需按金，玩期權的，9成都是玩過程而不是到期。 就像做期指交易一樣，雖然最後可結算，但極大部分人都會在過程中平倉。 2，我跟不同的導師學習了幾年的期權，但仍然不敢開始交易，因為總覺得有很多地方還不太明白。 其實期權並不是要全部學懂才能開始交易，而是必須開始交易才會學懂，最好的方法是邊做邊學。 很多同學上完一整系列期權堂之後，相隔多時才開始做期權，卻又把之前所學全部忘記，於是到處查問，這是最常見的問題。 3，spread做錯方向時應該如何做對沖？ spread交易，有很多種類，例如long call 比較低的行使價，沽空比較高的行使價，同一標的同樣數量，就是bull call spread的意思，相反的是bear put spread，都是虧損獲利都有限。 所以最好不作對沖或補救，不然會成為一個「救倉漩渦」，今天救昨天錯向的持倉，明天發覺救錯了，又對沖救倉的部位，後天又再救之前救倉的救倉，明明只有兩行持倉的spread倉，還未到月底計算，已變成近10行持倉在報表上，明明是虧損有限的，卻變成救倉無限，最後演變成損失無限… 這是最糟糕期權策略的一種。 做spread交易前，作好比較中線的策略看法，錯方向可能是一時，最大虧損及最大利潤都會產生在到期時，如果有心理準備或資金分配好，並衡量注碼，能承受到虧損才做，就不必去擔心也避免了在過程中亂救倉，把spread 倉視作期指短炒。 待續
恆指見升不是升 見跌真是跌
恢復原廠設定 才能把陋習除去
機會不高，卻已經不重要了，最近股市死氣沉沉一厥不振，繼續炒股不炒市。 很多人喜歡用基本分析來衡量一隻股票是否值得投入，如果投機也依賴基本分析來決定，長期來說肯定輸得很淒慘。 有些人認為指數要上升，必須配合成立量，近年無數例子剛好相反，下跌時大量，隔天又反彈，今年3月中過後就是大量下跌幾天才見底，7月初時是大量反見頂的好例子。 上星期五是港股幾個月以來最少成交量，卻聽到一些資深分析員說，大市要反彈必須有成交量配合，結果在無量之中開始了反彈。 很多人都沿用20年前的交易理論來應用在現今的股市上，揮不去忘不了，即使洗腦也洗不掉這些刻板印象，只有恢復原廠設定，才能把陋習除去。 如果交易員用一般坊間的分析方法來決定一隻股份的買賣技巧，也很難長期有利潤，最終失敗居多。 太多人認同的，大眾都知道的，都不會是什麼好技術。 其實交易與藝術有很多相似的地方：都是講求創意及創新。 在期權市場出現更多的誤解，想學好期權必須從基礎開始。
錯誤解讀VIX指數的捕風捉影評論
最近在網上看到有些錯誤解讀了VIX與美股指數的變化的捕風捉影評論。 其實vix真正的定義不是下跌指數…是波幅指數，與iv成正比，也有人稱為恐慌指數，其實上升時也可以很恐慌… 急升時vix也會升，不一定是下跌才會升…尤其是上月(8月份)美股指數不斷創新高，比對過去短期內計算高低幅度放大，vix自然上升，這是所有波幅指數的基礎，美股指數後來逆轉，vix先升後跌，因修正了之前的升幅，vix自然下跌也正常不過。 很多人誤解了美股指數連破新高的那幾天，VIX指數應該急跌？ 卻不跌反升，認為是背馳，代表市場的「大戶」有所動作云云…所以後來美股大跌… 有些人總是把劇情說得很動聽，很精彩卻是錯的。 … 網上不少這種錯誤分享，卻得到大眾的迴響，彷彿眾人皆喜歡這種劇情，這就是市場的28定律，8成人最後是輸家的原因。 … 更詳細會在Fortune Insight prime
恆指將會失落…很多年
自8月底結算後，期指連續7個交易日陰燭。 當美股正不斷破新高，港股反應卻越來越冷淡 美股大跌，以為港股會低開自己升？ 那是以前的事。 新經濟股納入指數會幫到恆指？ 未來再替換多20隻好股入恆指都冇用，因為 將被剔除的殘股先拖低指數，將染藍的股份必升至山頂，之後又拖低指數。 不是馬後炮，上星期已指出納入及調整個別股份恆指佔比，只會拖累指數繼續弱勢。 不只跑輸美股，更跑輸A股，巴菲特說得好，浪退時就知道誰沒有穿泳衣。 每次反彈都是靠中美股份的掩護，日本90年代初開始，失落了20年，香港呢？ 恆指未來走勢堪慮。 圖表由霸才提供
操作日誌0905【納指終極一升之後急挫】
納指終極一爆，末路狂漲近3星期，然而9月2日納指已經率先調整了一些，反而當天道指及標普指數再破新高，9月3日三大指數一起下跌，很久沒再出現這種背離情況，美股指數多次的頂部的末端，都是比較敏感的科技指數納指先行回軟，而道指再破新高之後結束漲勢。 短短三天納指從高位瞬間急跌急彈震盪之後，當中有人快樂有人愁，有人低為止蝕，有人低位撈底，有人及時跳船，有人半年利潤瞬間蒸發，一個大浪過後，還剩下多少人在岸上？ 其實比對三月份時這只是小浪，問題是這次事前投資人過於瘋狂。 科技股周五未跌完，納斯達克100指數期貨一度急挫逾5%，低見11142點，較9月2日創下的紀錄高位12465，比對跌10.46%，其後跌幅收窄，期貨收市報11538點，下跌262點，跌幅2.2%。 近月以來眾多新手投入美股追夢，身邊就有不少：有茶餐廳老闆，有健身教練，有做網購平臺的…WFH造就更多人參與這場追夢遊戲。 急跌前的情況很像2000年科技網路股爆破前的市場氣氛，20年後有過之而無不及。 我上一本著作：《盤房爆炒30年》有一章節是說當年的情況。 大部分投資人都未經歷過2000年科網泡沫，最多只是從書本或網上看到，冇經歷過的又如何了解當時的市場氣氛及情緒變化，其實與今次有很多地方相像，我在8月底已多次提及納指已至高處不勝寒的地步，並忍耐不住開始分段Short call 納指100 12月到期的合約，（因為9月份很快到期而且槓桿大，不適合逆市操作）第一次在8月底short call NQZ0 strike price在13000，卻瞬間浮虧25％，幸好是分注而且是遠月份的低槓桿，不然真係：買棺材唔知掟，第二及三注是在月初選擇13500行使價，仍然短暫承受浮動虧損，眼見戰友們沉醉於美股狂歡而我獨虧，很不是味兒。 悲，莫過於眾人皆醒我獨醉，眾人皆贏我獨輸，儘管只是浮動虧損。 周初的最壞打算是爆到9月18日結算時，所以預留一半子彈，交易員任何時間都要預留子彈。 前天看著浮虧轉盈，昨天分段逢低走了一半反虧為盈的納指期權short call，頓時變得輕鬆下來，往後進可攻退可守，彈可加，跌可平。仿佛重回：衆人皆醉我獨醒。 全民醉生夢死的熱門科技股大跌，昨晚有重貨的新投資者，不停到處追問何處止損？跌完未？ cut唔cut好？ 盡顯恐慌情緒泛濫，市況波動，若重倉者即使老江湖都也很難平心靜氣看待震盪，更何況是初次買美股的新手們。 其實成敗的結果已經不全是看對看錯方向的問題，也不是採用那個交易系統，而是在於你的交易手法、方式及資金控管。 更多分析會在FIP https://prime.fortuneinsight.com/web/register/optionjack （詳情請訂閱我在Fortune Insight Prime的文章） 〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉 個人的交易方法並不適合大部分投資者，建議找到適合自己個性的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。
【美團long calendar call spread到了收成期】
在網上其實很少看到有關買入時間價差的實例分析，更不用說事前的部署建議，大部分都是在教科書的理論，而真正實踐交易詳情的可說寥寥可數。 8月6日及11日我在Fortune Insight prime發表了兩篇詳細的美團（03690 ）long 9月short 8月的long calendar call spread 部署策略及原因。 損失有限，風險低，賺時間值皆是這策略的優勢。 但不能經常使用。 今天8月期權到期日，也是整套spread的最後交易日，用最大損失計算淨利潤近9倍，9倍以一般期權long 來比較不算很多，但問題是這個策略全額虧損的機率不高，而且過程可賺時間值，但又不是Naked short的賺有限，所以這套倉敢放大注碼，不是一般簡單的long可比。 尊重版權請訂閱 https://prime.fortuneinsight.com/web/register/optionjack （詳情請訂閱我在Fortune Insight Prime的文章）
【有無持有以上股份？我持有以上全部股份的衍生產品】
記得幾年前出席一個財經節目訪問，完場前，主持例牌問有無持有以上股份（最少講左5隻股），我的答案是：我持有以上全部股份的衍生產品，主持一下也為之愕然。 分析員永遠都沒有持有以上股份卻可說得頭頭是道，充分顯示紙上談兵的厲害，交易員永遠不敢肯定去向，經常作好最壞打算，永遠用可能來分析，當然不夠吸引。 若只依循那些陳腔濫調的理論來交易，很難操作得好成績，更別說可以靠著交易來維持生計。 長期能留在市場上的分析員會愈來愈多，但長期留在戰場上的交易員卻只會愈來愈少，因為分析員不容易犯錯，而交易員卻很容易被淘汰，2018年就淘汰了8成的交易員。 分析不需負責後果，可以很完美，容易獲得掌聲；而交易必須自己承擔判斷對錯的盈虧，沒有掌聲。 真交易時，卻經常面對進退失據，沒有退路的困境。 守穩就繼續持貨，守不住就先止蝕？ 說來簡單，如何判斷為守穩才是問題所在。 「有沒有持有以上股份？」 「沒有。」 永遠都沒有持有以上股份？ 既然鼓勵大家持有，為何自己沒有呢？ 分析員沒有月結單，沒有盈虧，所以永遠都可以輕鬆應對，不用付出任何代價。 交易員要對自己的月結單負責，因為在他的月結單裏面盈虧分明。 分析員不會被震倉，因為他沒有持倉。 分析員沒有猶豫，所以分析肯定，交易員沒有肯定，只有猶豫。 分析，就像坐在電視旁邊作生死批判的球迷，聽起來很有道理，卻完全不懂踢球。 而交易員，就像在場中比賽的球員，汗流披面，不找理由，不能重來，沒有後悔，默默承受賽果。 全新期權速成~ Option Jack （全職業交易員 只會告訴你期權市場真相） 【9月18日星期五】Option 1 最快的方法學懂期權基礎 【9月29日星期二】Option 2 期權4式應用及Delta Gamma Theta Vega 【10月13日星期二】Option 3 高勝算升跌破條件及各式期權價差使用時機 【10月23日星期五】Option 4 救倉及跨月價差策略（Calendar call spread) 【11月3日星期二】Option 5 注碼控制資金分配及除淨紅股對期權的影響 全部課程：19:30-22:00 當日網上首播 原價: 每堂 $500 早鳥特價每堂$400 限9月15日前報名者 whatsapp 報名及詳情： 55421062 https://optionsjack.com/optionscourse/